Глоссарий терминов, употребляемых в сфере венчурного финансирования

Русско-английский
А   Б   В    Г    Д    Е    Ж   З   И    К    Л   М   Н   О   П    Р   С   Т    У   Ф   Х  Ц    Ч   Щ   Э   Ю    Я

Англо-русский
A   B    C   D   E    F   G   H    I   J   K   L   M   N   O   P   Q   R    S   T   U    V   W   X   Y    Z

А

Агент по рекламе (Placement agents)
Агенты по подготовке и размещению информации о проекте или компании для привлечения инвестиций в венчурный фонд

Активный инвестор (active investor)
Инвестор, который активно участвует в управлении компанией, поощряя менеджеров опционами на акции или иными способами. Чаще всего такой инвестор сразу планирует выход из инвестирования, а время и способ его определяет, ориентируясь на текущую доходность или внутреннюю норму доходности

Альтернативный рынок инвестиций (Alternative Investment Market – AIM)
Созданный в Великобритании рынок инвестиций для финансирования компаний

Анализ SWOT (SWOT analysis)
Анализ сильных и слабых сторон проекта, возможностей, которые открываются при его реализации, и опасностей, связанных с осуществлением проекта

Аналитический показатель доходности, кратное доходу (Exit Multiple)
Один из показателей доходности (наряду с денежными потоками, балансовой стоимостью т. д.), используемых для оценки будущей стоимости компании в конце периода инвестиций

Ангелы бизнеса, бизнес-ангелы (Business angels)
Состоятельные люди, вкладывающие собственные средства в начинаю-щийся или расширяющийся бизнес, часто связанный с реализацией научно-технических проектов

Б

БАВК (BVCA – British Venture Capital Association)
Британская ассоциация венчурного капитала – добровольное объединение венчурных компаний, венчурных фондов, инвестирующее средства в создающиеся и расширяющиеся фирмы

В

Вариант выплаты фиксированного процента вознаграждения, кэтч-ап (Catch-up)
Одна из схем выплаты фиксированного вознаграждения, по которой после возмещения инвесторам инвестированных сумм и выплаты на них минимально оговоренного процента (планки), дальнейшие выплаты делаются только управляющей компании фонда, пока она не “догонит” инвесторов по выплаченному проценту. После этого все поступления делятся обычно в пропорции 80:20

Варрант (warrant)
Ценная бумага, выпускаемая компа-нией для получения дополнительного капитала, которая дает своему владельцу право на покупку акций компании в какой-то специально указанный день по установленной цене. Владелец варранта жертвует своим текущим доходом в надежде приобрести значительный капитал при конвертации варранта

Венчурное финансирование (venture financing)
Финансирование новых предприятий и видов деятельности, которые считаются наиболее рискованными, и поэтому для них невозможно получить финансирование от общепринятых источников (например, банковский кредит или ссуда)

Венчурный капитал (venture capital)
Капитал, инвестированный в проект с высокой степенью риска, особенно денежный капитал, инвестированный в новое предприятие или в расширение бизнеса уже существующей компании в обмен на ее акции

Внутренняя норма доходности (ВНД) (Internal Rate of Return; IRR)
Важнейшая характеристика эффективности инвестиций. ЭАВК рекомендует определять ВНД на трех уровнях: 1. Валовую доходность по проданным инвестициям. 2. Валовую доходность по всем инвестициям. 3. Чистую доходность для инвестора

Возможность отказа от части контракта (Earn-back)
Возможность “отыграть назад” при заключении сделки или контракта, т. е. на договорных основаниях отказаться от какой-то части условий контракта

Вознаграждение управляющему (Management charge)
Процент от первоначального обязательства инвестора, предназначенный для оплаты услуг компании (частного лица), управляющей фондом

Вознаграждение ценными бумагами (Equity Kicker)
Оговорка об участии в акционерном капитале, сопутствующая обеспечению кредита (для повышения привлекательности ценных бумаг). Может принимать форму варрантов, конвертируемости либо обыкновенных акций

Выкуп контрольного пакета акций компании  (Leveraged buy-out, LBO):
a) Management buy-out-MBO

b) Management buy-in- MBI

Приобретение бизнеса с использова-нием его потенциала в получении кредитов (иногда путем выдачи векселей) для финансирования покупки. Если выкуп осуществляет команда менеджеров выкупаемой компании, такой левередж принято именовать management buy-out (МВО); если командой менеджеров со стороны у прежних владельцев, то это management buy-in (МBI) (см. также финансовый левередж)

Выход из инвестирования или проекта – Экзит (Exit)
“Экзит” – заключительная стадия процесса венчурного инвестирования, продажа принадлежащего венчурному инвестору пакета акций и его выход из компании

Г

Гарантийное обязательство (Indemnity)
Гарантии от потерь, т. е. согласие продавца компании или ее части компенсировать определенный процент возможного в будущем ущерба, связанного с бизнесом

Гудвил, условная стоимость деловых связей (Goodwill)
Стоимость деловых связей и репутации компании, находящая свое выражение в разности между оценкой компании фондовой биржей и суммой ее материальных активов, зарегистри-рованных в балансе компании

Д

Дарственные фонды (Endowments)
Фонды при крупных университетах, выделяющие средства для новых компаний с более длительными и менее жесткими обязательствами, чем пенсионные фонды. Многие из них являются активными участниками венчурного финансирования

Движение наличности (Cash flow)
Разница между поступлениями и платежами (доходами и расходами)

Деловые коктейли и обеды (wining and dining)
Деловые коктейли и обеды, во время которых легко установить новые полезные контакты с потенциальными инвесторами и будущими партнерами по бизнесу

Дешевые обыкновенные акции (Cheap common)
Дешевые обыкновенные акции, эмитируемые с низким номиналом для того, чтобы менеджмент мог выкупить свою долю, а институциональные инвесторы могли получить текущий доход и преференции при их продаже

Дивестирование (изъятие капиталовложений) (Divestment, Divestiture)
Обратный вывод инвестированных капиталов венчурным капиталистом или любым инвестором из проекта, фирмы, компании (см. выход из инвестирования, экзит)

Дисконт, скидка (Discount)
Продажа новых акций и других ценных бумаг по сниженным ценам, в том случае если они не имеют номинальной стоимости продаются по цене ниже текущей рыночной цены

Добавленная стоимость (Added value)
Капитализированная дополнительная ценность предприятия, приобретенная им в результате его финансирования венчурным капиталом в рамках конкретного проекта (аналог – приращенная стоимость)

Договор о помещении капитала в неликвидные активы (Lock-up agreement)
Соглашение о временном запрете продаж большей части акций венчурным капиталистом, с целью повышения доверия к компании институциональных инвесторов

Договоренность о неконкуренции (Non-compete)
Устное или документально закреп-ленное соглашение между членами команды, инвестируемой венчурной компанией, о недопущении конкурентных отношений

Долговое финансирование (Debt investment, financing)
В венчурном бизнесе – инвестиционный долгосрочный кредит либо беспроцентный, либо с минимальной процентной ставкой

Достартовое финансирование (Seed financing)
Финансирование проекта до начала его реализации

Е

ЕАВК (EVCA – European Venture Capital Association)
Европейская Ассоциация Венчурного Капитала – ассоциация профессиональных европейских венчурных капиталистов, образованная в 1983 г.

ЕАСДАК (EASDAQ – European Associa-tion of Securities Dealers Automated Quotations)
Система автоматической котировки Европейской Ассоциации биржевых дилеров – недавно созданный аналог НАСДАК

З

Заключительное финансирование (Latter-round financing)
Финансирование на последних (завершающих) стадиях финансирования проекта или компании
(см. промежуточное финансирование; мезонинное финансирование; финансовый левередж; выкуп контрольного пакета акций; ЭмБиОу; ЭмБиАй и замещающий капитал)

Закрытие фонда (Closing, fund closing)
Прекращение процесса мобилизации капиталов в инвестиционный фонд, после чего производятся первые инвестиции в проект

Закрытый фонд (Closed-end fund)
Фонд, выйти из состава участников которого можно только, найдя покупателя своей доли

Замещающий капитал (Replacement)
Оплата акций, ранее уже оплаченных другим инвестором через прямое финансирование

Зарождающиеся рынки (Emerging markers)
Новые рынки, появившиеся в 80-х и 90-х годах, которые представляют интерес для вложения венчурного капитала

Заявление о раскрытии информации (Disclosure letter)
В венчурном бизнесе – письменное свидетельство владельцев компании, в котором они подтверждают, что все сведения, сообщенные инвестору, являются полными и абсолютно правдивыми

И

Инвестиции в акционерный капитал (Equity invest-ment/financing)
Прямые инвестиции в акционерный капитал, приобретение доли или пакета акций в акционерном капитале компании

Инвестиционный меморандум (Investment offer/memorandum)
Документ, представляемый на рассмотрение инвестиционному комитету, в котором содержится обоснование предложения об осуществлении инвестиций

Инвестиционный комитет (Investment committee)
Орган, формирующийся из предста-вителей инвесторов в прямые акцио-нерные инвестиции или венчурных капиталистов, который защищает их интересы и принимает окончательное решение о целесообразности инвестирования в конкретный проект

Инвестиционное предложение (Investment proposal)
Предложение по инвестированию

Информационный бюллетень (Newsletters)
Регулярно или эпизодически выпускаемые информационные листки о деятельности инвестируемой компании, носящие не отчетный, а рекламный характер

Информационный меморандум (Information/Placement memorandum)
Документ, публикуемый в период мобилизации средств в фонд, в котором кратко формулируются его цели, задачи и предпочтения

Информация для служебного пользования (inside information)
Информация, не предназначенная для распространения за пределы фирмы (внутренняя информация)

Информация о положительном опыте (Success stories)
Сведения об успешно ранее проведенном инвестировании в проекты или компании

К

Капитал расширения, развития (Expansion, development capital)
Капитал компаний, находящихся на стадии расширения (развития) своего бизнеса, характеризующийся увеличением объемов продаж, рыночной доли, объемов производства

Компенсационное соглашение (Back-to-back agreement)
Соглашение о предоставлении займа в одной стране или валюте, гарантированного депозитом в банке другой страны или валюте

Конечная прогнозируемая доходность инвестиций в компанию (Exit Тrack record)
Прогнозируемая доходность вложения средств в инвестируемую компанию при выходе из инвестиций. В качестве базы для прогноза используются данные о прошлой успешной деятельности венчурного фонда управляющей компании или менеджеров фонда

Контролируемые источники венчурного финансирования (Captives)
Источники венчурного капитала, находящиеся в прямом подчинении инвесторов

Контролируемый инвестиционный фонд (Captive fund)
Инвестиционный фонд, находящийся под контролем институционального (инвестиционного банка, финансовой группы) или корпоративного инвестора

Контролирующее, активное участие (Hands-on support/ management)
Этап процесса инвестирования, на котором венчурный капиталист стремится оказать максимально возможную помощь компании, в которую вложены его средства

Контрольный пакет акций (Control Stock)
Пакет акций, принадлежащий физическому или юридическому лицу, независимо от способа его приобретения, который прямо или косвенно контролирует или контролируется эмитентом

Корпоративная культура (Corporate culture)
Совокупность норм, правил и ценностных установок, принятых и действующих в компании

Корпоративный инвестор (Corporate investos)
Коммерческая компания, занимаю-щаяся инвестированием. Противо-поставляется институциональному инвестору, специально созданному для целей инвестирования (инвестиционные банки, фонды, финансовые компании)

Л

Левередж, соотношение между собственными средствами и внешними инвестициями (Leverage)
Отношение заемного капитала, привлеченного в компанию, к выпущенному акционерному капиталу

Лондонская межбанковская ставка предложения, ЛИБОР (London Inter- bank Offered Rate, LIBOR)
Средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды против размещенных у них депозитов

М

Малый и средний бизнес МСБ (SMB-small and medium – sized business)
Компании или фирмы, численность занятых сотрудников в котором, величина капитала и объем производства существенно ниже, чем у известных компаний и корпораций. МСБ отличается гораздо большей мобильностью и лучшей способностью адаптироваться к меняющимся отношениям спроса и предложения на рынке

МБА (MBA – Master of business administration)
Ученая степень магистра бизнес-администрирования

Мезонинное финансирование (Mezzanine financing)
Промежуточный уровень финансирования (через залог ценных бумаг) между кредитом, обладающим преимуществом при погашении, и акционерным капиталом. Обычно используется субординированный кредит (имеющий в случае взыскания более низкий статус) или привилегированные акции, предусматривающие вознаграждение ценными бумагами

Меньшая доля (Minority position/stake)
Доля участия, определяемая пакетом акций, меньшим, чем контрольный пакет, на который венчурный инвестор при первичном инвестировании, как правило, не претендует

Минимальная доходность (Preferred return)
Минимальная доходность инвестиций в венчурный капитал

Минимальный размер оплаты труда МРОТ (Minimum wage rate)
Устанавливаемый законодательно или по контракту размер оплаты труда (почасовой, недельный, месячный) за определенную работу, ниже которого она не может производиться

Младшие ценные бумаги (Junior Securities)
Ценные бумаги, права по которым оказываются подчиненными “старшим” кредиторам, особенно в случае продажи этих ценных бумаг

Мобилизация капитала (Fund raising)
Процесс поиска инвесторов с целью создания фонда

Н

Наблюдательный совет (supervisory body)
В странах континентальной Европы орган, состоящий из менеджеров среднего звена или (и) членов наблюдательного совета для помощи директору и контроля за его действиями. НС действует от лица всех акционеров компании 

Наиболее ранняя стадия финансирования (Seed stage)
Финансирование проектов, которые существуют только на бумаге или в виде лабораторных разработок (чаще всего осуществляется за счет собственных средств инициаторов проекта или средств, взятых взаймы у близких знакомых)

Налогооблагаемый доход от не основ-ной деятельности (Unrelated Business Taxable Income-UBTI)
Взимаемый в государственный бюджет налог от дохода в результате деятельности, не оговоренной уставными документами компании

НАСДАК (National Association of Securities Dealers automated quotations, NASDAQ)
Система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров ценных бумаг США – вторая (после Нью-Йоркской) фондовая биржа США, специализирующаяся на первом выпуске акций

Незавершенное производство (work in progress – WIP)
Частично выполненные договоры; при долгосрочных контрактах в стоимость незавершенного производства может включаться и элемент прибыли

Некоммерческий фонд (Foundation)
Финансово-распорядительная организация, согласно своему Уставу не имеющая права заниматься коммерческой деятельностью, т. е. получать прибыль от своей уставной деятельности

Некотируемая компания (Unquoted/unlisted company)
Компания, акции которой не зарегистрированы и не продаются-покупаются на фондовой бирже

Непотизм (Nepotism, от лат. Nepos - потомок)
Принятие на "хлебные” посты родственников или “своих” людей

Неумышленная ошибка (Culpa en contrahendo)
“Неосторожность”, недостаточный учет всех возможных факторов, влияющих на реализацию положений и условий договора или контракта

О

Обслуживание долга (Debt Service)
Платежи по основному долгу и процентам по нему, которые должна осуществлять проинвестированная компания

Общее право (Сommon Law)
Прецедентная система прав, часто используемая в США, Великобритании, Канаде

Ориентированные на рост компании (Growth seekers)
Компании, стратегия которых ориентирована на увеличение показателей объемов продаж и прибыли

Отдел слияний и приобретений фирмы (Mergers & acquisitions)
Структурное подразделение компании, основной задачей которого при достаточном развитии проекта является поиск и осуществление вариантов расширения компании за счет слияния ее с другими эффективно работающими фирмами аналогичного профиля или приобретение родственных компаний и фирм (или их частей)

Открытая информация (Public domain)
Информация о деятельности компании или фирмы, доступная общественности

Открытый фонд (Open-end fund)
Фонд, выйти из состава участников которого по желанию или необходимости можно в любое время

“Отложить в сторону” выполнение контракта (Set aside)
Право на время по взаимному предварительному соглашению отложить выполнение части контракта

Отношение прямых инвестиций к объему выдаваемых кредитов (Equity/ debt ratio)
Соотношение между объемом небанковских, т. е. взятых под определенный процент средств, вложенных в проект, и суммой банковских кредитов. На завершающем этапе ранней стадии основным источником финансирования роста являются банковские кредиты, т. е. показатель прямые инвестиции/банковские кредиты существенно уменьшается

Отношение рыночной цены акции к доходу по ней (Price/earnings multiple)
Отношение рыночной стоимости акций компании к чистой прибыли (текущая рыночная цена акции компании, деленная на доход в расчете на одну акцию той же компании)

Отношение текущих активов к текущим пассивам (Current Ratio)
Отношение текущих оборотных активов к текущим обязательствам. Это отношение используется в анализе балансов для оценки способности компании регулярно выплачивать свои долги

Отсроченное рассмотрение (Deferred consideration)
Часть цены продажи компании, которая будет выплачена в будущем при определенных условиях

Отчет управляющего (Management account)
Финансовый или иной отчет управляющего компанией с венчурными инвестициями перед советом директоров, правлением

П

Партнер с ограниченной ответственностью (Limited partner)
Соучредитель или соинвестор венчурного фонда, отвечающий по его обязательствам и рискующий только в пределах суммы внесенных им в фонд средств

Пассивная зарубежная инвестиционная компания (Passive foreign company)
Находящиеся за пределами страны компании, инвестирующие средства в развитие малого и среднего бизнеса, но не имеющие пакетов акций и пользующиеся принятым в США и Великобритании законодательством о налогообложении офшорных фондов

Пассивный инвестор (Passive investor)
Венчурный капиталист при отсутствии у него акций инвестирует на долгосрочной основе, не имея плана выхода из бизнеса и рассчитывая получить доход за счет ежегодных дивидендов

Пенсионный фонд (Pension fund)
Инвестиционный институт, один из источников формирования венчурных фондов, средства в который поступают из пенсионных отчислений граждан

Первоначальная стоимость (Pre-Money Valuation)
Предварительно определяемая стоимость компании, до того, как в нее будут внесены средства венчурного инвестора

Первоначальное обязательство инвестора (Investor’s initial commitment)
Обязательство инвестора внести определенную денежную сумму в образуемый венчурный фонд

Первый выпуск акций (Initial Public Offering- IPO)
Первоначальное предложение к продаже акций компании посредством регистрации ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 г. с последующими изменениями

Перепродажа части компании фирме, занимающейся аналогичным бизнесом (Trade sale)
Одна из наиболее распространенных форм дивестирования (выхода из проекта), когда участие в бизнесе продается покупателю в той же области производства товаров или услуг, в которой действует проинвестированная компания

Планка (верхний предел) (Hurdle; Hurdle rates)
Оговоренный процент на вложенные инвестором в фонд средства, начисляемый и выплачиваемый после выхода из инвестирования или проекта из инвестиций и возврата инвесторам инвестированных сумм

Показатели финансового риска (Leverage Ratios)
Показатели финансового риска при инвестировании в проект. Определяются различными соотношениями: размерами активов и кредита, кредита и капитализации и т. д.

Показатель доходности инвестиций (Price/ earnings, P/E)
Величина соотношения между началом инвестиций и выходом из проекта, умноженная на рост доходности в период инвестирования

Полностью разбавленная собственность (Fully-Diluted Ownership)
Соотношение прав собственности при допущении, что реализованы все опционы на обыкновенные акции, варранты и конвертированы все конвертируемые ценные бумаги

Поток сделок  (Deal-flow)
В венчурном бизнесе:

2) потенциальное число инвестиционных возможностей

Права на ликвидность (Liquidity Rights)
Права, определяющие возможность, способ и время продажи, выкупа либо иной передачи залога. Включает право предложить залог на открытые торги (“зарегистрированные права требования”), права на покупку или продажу по обусловленной цене либо формуле (опционы)или права участия в любой продаже залога третьему лицу (“права участия”). Могут быть ограничены “правом отказаться первыми”

Правление (Board)
Совет инвестируемой компании, в который входит венчурный капиталист. В США и Великобритании это совет директоров, в который входят исполнительные и неиспо-лнительные директора. Менеджмент компании представляют в совете исполнительные директора. Венчурные капиталисты занимают положение неисполнительных директоров. Совет директоров – орган, определяющий политику компании и несущий ответственность перед акционерами. В странах Европы существуют наблюдательные советы, состоящие из менеджеров среднего звена или членов наблюдательного совета (один или более членов команды менеджеров, согласно уставу, занимают официальное положение директора, который определяет политику компании, тогда как контрольный совет может одобрить или не одобрить эту политику)

Превышение ЭБИТ над расходами (EBIT Coverage Ratio)
Показатель способности компании выполнять свои обязательства по выплате процентов, т. е. доходность операций по инвестированию компании

Предложение по проекту (Project proposal)
Предложение по проекту фирмы, претендующей на инвестирование

Преимущественное право выбора (First refusal)
Право первого выбора при конкурентном рассмотрении претендентов на инвестиции во вновь создаваемую компанию или в расширение уже успешно существующего бизнеса

Преимущественные права на активы компании при ее продаже (Liquidation/Seniority Preference)
Такие преимущества определяются документами, гарантирующими права заемщика, межкредиторскими соглашениями и законодательством

Привратник (gatekeeper)
Финансовый консультант тех, кто собирается инвестировать в венчурные фонды

Пристрастный анализ (Due diligence)
“Тщательное изучение” или “наблюдение”, проверка данных, представленных в бизнес-плане или меморандуме о продаже,   вторая стадия процесса венчурного инвестирования, во время которой осуществляется проверка всех аспектов деятельности компании, претендующей на получение инвестиций (на основании такого процесса изучения принимается решение об инвестировании), определение привлекательности сделки с учетом рисков

Приращенная стоимость (Added value)
См. добавленная стоимость

Проактивный выход (proactive exit)
Предусмотренный заранее инвестором план выхода из проекта или бизнеса

Прогнозируемая доходность инвестиций в компанию (Тrack record)
Ориентиры при предварительных расчетах инвестора на будущие доходы инвестированной компании, базирующиеся на прошлой успешной деятельности венчурного фонда управляющей компании или менеджеров фонда

Проживание с компанией (Living with company)
Период активного взаимодействия венчурного капиталиста с компанией, в которую вложены его средства

Промежуточное финансирование (Bridge financing)
Краткосрочные или среднесрочные инвестиции, предназначенные для компаний, преобразующихся из закрытых акционерных обществ в открытые и желающих зарегистрировать размещение своих акций на бирже либо получить доступ к другим источникам финансирования

Прямые акционерные инвестиции (Private equity)
Инвестиции вне организованных фондовых рынков в акционерный капитал обычно средних или неболь-ших частных компаний, дающие право на получение дивидендов

Пусть покупатель остерегается (Caveat emptor (лат.) – Let the buyer beware)
Принцип, предполагающий возложение риска при покупке на покупателя, а не на продавца

Р

Разбавление капитала (Down & Dirty Round of Financing)
Существенно “разбавляющая” капитал дополнительная эмиссия акций, которая обычно осуществляется в связи с неэффективной работой компании

Разворот (Turnaround)
Форма и способ внесения венчурных инвестиций в компанию, испытывающую затруднения в своей оперативной деятельности

Ранняя (начальная) стадия финансирования (Early stage financing)
Финансирование компаний, находящихся на начальной стадии развития и не имеющих сколько-нибудь длительной рыночной истории

Рекламная кампания фирмы (Events)
Рекламные и торжественные мероприятия, используемые для распространения информации об инвестируемой компании

Ретчет (Ratchet)
Механизм предусматриваемой соглашением акционеров передачи акций инвестора менеджменту при достижении бизнесом определенных показателей, содержащийся в соглашении, заключенном акционерами

Роялти (Royalty)
Плата за право использовать собственность другого лица (в т.ч. интеллектуальную), вкладываемую в компанию, с целью извлечения прибыли

С

Синдикация (Syndication)
Предложение принять участие в инвестициях коллегам по венчурному бизнесу

Синдицирование кредита (credit syndication)
Согласованное объединение кредитов нескольких банков, инвестиционных компаний или фондов для финансирования крупных проектов

Скидка по дивидендам (Dividend Received Deduction, DRD)
Скидка, которой вправе воспользоваться корпоративный акционер по полученным от компании-резидента дивидендам. Скидка обычно составляет 80%, однако по компаниям, инвестирующим в малый бизнес, может составлять 100%

Скорость сгорания (Burn Rate)
Скорость (обычно определяемая в месяцах), с которой компания тратит свои денежные средства. Используется при определении графика последующего финансирования

Сложение процентов (Compounding)
Определение доходности, прибавление процентов или дохода на инвестицию к основной сумме (сложный процент, т. е. процент на процент). Противоположное дисконту

Соглашение акционеров (Shareholders agreement)
Документ, подписываемый венчурным инвестором и владельцами компаний до официальной регистрации вхождения инвестора в компанию

Соглашение о создании пула – пульное соглашение (Pooling agreement)
Совместное соглашение между акционерами для формирования большинства, способного блокировать решения на собрании акционеров

Соглашение по срокам и условиям контракта (Term sheet)
Документ, подписываемый при заключении контракта на инвестирование компании венчурным капиталом

Спрэд доходности (Spread)
Разница между ценой покупки акций и ценой их возможной продажи при выходе из проекта

Ставка дисконта (дисконтирование) (Discount Rate)
Приведение процентных ставок разных лет к сопоставимой по времени величине

Стадия расширения (Start-up)
Применительно к финансирова-нию компании, инвестирование в проект или фирму, либо не имеющую сколько-нибудь длительной рыночной истории, либо находящуюся на самом раннем этапе продаж

Стратегический покупатель (Strategic buyer)
Крупная компания в той же области производства или услуг, в которой действует проинвести-рованная компания. Чаще всего выход из инвестирования осуществляется через перепродажу стратегическому покупателю

Страховая компания (Insurance company)
Финансовая организация, страхующая инвесторам определенную часть риска при вложении средств в новую компанию или в расширение уже существующей. Один из источ-ников финансирования инвесторов в прямые акционерные инвестиции и венчурных капиталистов

Структура сделки (Deal structure)
Договоренность между венчурным инвестором и предпринимателем о распределении долей или акций в капитале компании, форме, методах, способах инвестирования и размере инвестиций

Т

Текущий доход от инвестиций (Current Return)
Доход от инвестиций, который получен на данном этапе в форме процента либо дивиденда, в противоположность той части дохода, который будет получен в форме прироста капитала при дивестировании (выходе из проекта)

Текущая доходность (Cash returns)
Доходность инвестированных в новую компанию или в расширение бизнеса средств в процессе развития проекта, финансированного за счет венчурного капитала

Тестирование на эффективность (Earn-out/ Performance Test)
Процедура либо тест, при помощи которых устанавливается зависимость продажная цена / и (или) время. Этот показатель зависит от постинвестиционной эффективности компании

Товарищество с ограниченной ответственностью (Limited partnership)
Юридическая форма организации венчурного фонда, при которой вкладчики (партнеры) отвечают по обязательствам фонда только в пределах внесенного каждым из них капитала (взноса), за исключением управляющего партнера, несущего полную ответственность

У

Управляющая компания фонда (Fund manager)
Обычно юридическое лицо, нанимаемое инвесторами с целью распоряже-ния их средствами, вложенными в фонд для эффективного финансирования нового бизнеса или развития существующего

Управляющий партнер (General partner)
Юридическое или физическое лицо, выбираемое инвесторами в качестве старшего партнера, на которого ложится ответственность по управлению фондом (осуществляемому им самим либо через наемную управляющую компанию фонда). Управляющий партнер несет полную ответственность, в отличие от остальных партнеров, ответственность которых ограничена их долей участия в товариществе

Условное депонирование (Escrow)
Депонирование определенной суммы покупателем у третьего лица под определенные условия при сомнениях в добросовестности продавца компании

Ф

Фактические данные (Fact sheets)
Обобщенные факты (сводные ведомости объективных показателей деятельности компании, какой-либо ее структуры или руководства)

Факторы риска (Risk factors)
Опасности или “узкие места” того или иного бизнеса, которые необходимо принимать в расчет, перед тем как будет принято решение о внесении инвестиций в компанию

Фидуциарные обязанности (fiduciary obligations)
Доверительные обязанности акционеров общества с ограниченной ответственностью (ООО)

Фиксированная доля вознаграждения (Carried interest)
Фиксированный процент вознаграждения, выплачиваемый управляющему венчурным фондом или компанией после возврата сумм первоначальных инвестиций инвесторам и выплаты оговоренного процента на вложенный капитал; доходы, поступающие фонду менеджеров компании, а не инвесторам (см. планка)

Финансовый левередж (Financial leverage)
Использование компанией финансовых возможностей инвестора в прямые акционерные инвестиции для эффективного достижения ею своих целей

Фонд венчурного капитала (Venture capital fund)
Финансовая организация, важнейшей функцией которой является инвестирование в новый бизнес или расширение существующего

Фонд взаимных обязательств (Mutual fund)
Инвестиционный институт, образованный вложениями частных и юридических лиц с целью доходных вложений в ценные бумаги

Фонд выкупа (Buy-out fund)
Фонд, специализирующийся на выкупе компании или бизнеса у прежних владельцев командой менеджеров данного предприятия (см. также финансовый левередж; выкуп контрольного пакета акций)

Фонд инвестиций в прямое финансирование (Private equity fund)
Обычно прозрачный для целей налогообложения фонд, не обладающий правами юридического лица, управление которым осуществляет управляющая компания фонда. Фонд создается с целью осуществления совместных инвестиций (см. также фонд выкупа)

Фонды ранних стадий (Early stage funds)
Финансовые организации, инвестирующие средства на ранних стадиях создания малого бизнеса, компаний, реализации проектов за счет венчурного капитала

Франчайзинг (Franchising)
Право, предоставляемое действовать от имени и по поручению

Ч

Чистая стоимость активов (Net Assets Value, NAV)
Стоимость акций открытых фондов на текущий день, по которой менеджеры этих фондов обязуются выкупить обратно свои акции у вкладчиков

Э

ЭБИТ (доходы до вычета процентов и налогов) (EBIT – Earning Before Interest and Tax)
Доходы до вычетов процентов и налогов – показатель оперативной эффективности компании, в котором не учитывается ее финансовая структура, ЭБИТ – синоним “прибыли до вычетов процентов и налогов”. Еще один синоним – “доход по операциям”

ЭБИТ кратное (EBIT Multiple)
Отношение рыночной стоимости всех активов (акционерный капитал плюс долгосрочный кредит) к ЭБИТ после вычета налогов

 

Англо-русский глоссарий терминов,
употребляемых в сфере венчурного финансирования